L'économie de la construction en Amérique : Une course contre la montre

La vigueur persistante de l'économie américaine est une source d'incrédulité pour de nombreux économistes. Lorsque les taux d'intérêt se sont envolés en 2022, une sagesse conventionnelle s'est formée, indiquant que l'Amérique se dirigeait vers une récession certaine en 2023. L'année dernière, des économistes de Bloomberg et d'ailleurs ont estimé que la probabilité d'un ralentissement économique était de 100 % ou presque. Cela s'explique par la hausse des taux d'intérêt, qui a non seulement fait chuter la valeur de nombreuses actions en 2022, mais qui a également entraîné un affaiblissement des dépenses des consommateurs et des entreprises en 2023.

Mais il n'y a pas eu de ralentissement. Au contraire, l'économie américaine a réussi à croître de 2,5 %. La croissance de l'emploi s'est poursuivie, les pressions salariales ont persisté, les consommateurs ont continué à dépenser et les voyageurs à voyager. Entre-temps, les pressions inflationnistes se sont atténuées, tandis qu'une certaine normalité prépandémique commençait à s'installer.

Alors qu'il est facile de pointer du doigt de nombreux défis, notamment les guerres, la piraterie en mer Rouge et les élections imprévisibles qui se déroulent dans une grande partie du monde, la croissance économique des États-Unis s'est poursuivie à un rythme soutenu. Selon une première estimation du Bureau américain d'analyse économique, l'économie a progressé à un taux annualisé de 2,8 % au cours du deuxième trimestre 2024. Un rapport distinct de la Banque fédérale de réserve d'Atlanta indique que l'économie américaine est sur le point d'égaler cette performance au cours du troisième trimestre.

Au cœur de la dynamique américaine, qui n'a généralement pas été égalée dans le reste du monde avancé, se trouve un consommateur prêt à augmenter son endettement pour continuer à dépenser. Si l'augmentation de la dette des cartes de crédit et des impayés est préoccupante, elle reflète également une confiance sous-jacente dans l'avenir. Cette confiance s'explique en grande partie par les performances du marché du travail, qui continuent de dépasser les attentes. Selon une première estimation du Bureau américain des statistiques du travail, l'Amérique a gagné 206 000 emplois supplémentaires en juin, ce qui signifie que l'emploi national a augmenté de 6,3 millions depuis février 2020, le mois précédant la pandémie qui a anéanti l'économie.

S'il est vrai que le taux de chômage a continué à augmenter, s'établissant à 4,1 % en juin, il reste raisonnablement bas par rapport aux normes historiques. Un taux de chômage en hausse est également compatible avec une diminution de la pression sur les salaires, une autre caractéristique importante de l'économie américaine. Cette diminution de la pression salariale, associée à une forte baisse des prix de nombreux biens (mais pas des services), a permis à la Réserve fédérale de commencer à réduire les taux d'intérêt en septembre. La perspective d'une baisse des taux d'intérêt suscite l'espoir chez de nombreux acteurs économiques, ce qui se traduit par des cours boursiers records, comme le montrent de nombreux indices tels que le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average.

La valeur des logements a également augmenté, ce qui a contribué à accroître la richesse des Américains et à alimenter les dépenses des ménages. La Réserve fédérale estime qu'au premier trimestre 2024, le patrimoine total des ménages américains dépassera 151 000 milliards de dollars. Pour mettre ce chiffre en perspective, il faut savoir que quatre ans plus tôt, le patrimoine des ménages était légèrement inférieur à 104 000 milliards de dollars. En bref, l'Amérique reste enfermée dans un cercle vertueux dans lequel les dépenses des ménages contribuent à soutenir la croissance de la demande de main-d'œuvre qui, à son tour, alimente de nouvelles dépenses. Si l'on ajoute à cela les dépenses massives des entreprises technologiques dans des domaines tels que les plateformes d'intelligence artificielle (IA) et les dépenses fédérales en cours pour les munitions, les infrastructures, les subventions aux fabricants en expansion, etc.